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今日财经早餐_超限观点\增速换档中枢下移

发布时间:2019-09-20 05:47来源:凤凰彩票网财经新闻字号:


今日财经早餐_超限观点\增速换档中枢下移 内容来自dedecms

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产业结构腾笼换鸟\海通证券首席宏观分析师 姜超

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  高速增长终结,L形的底在哪?回顾过去十年,中国经济增速从2010年一季度的12.2%持续下滑至2018年四季度的6.4%,高速增长已近尾声。展望未来十年,L形经济会在什麼位置企稳?高质量发展阶段,增长中枢又在哪裏?

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  经济中枢下移,跨越中等收入陷阱。高速增长终结并非偶然。1960年以来,仅有十三个经济体顺利完成增速换档,跻身高收入经济体行列。德国、日本、韩国、中国台湾是典型代表,其转型过程存在相似性:都是在经历了二十至三十年的高速增长、人均GDP达到美国的50%至60%时,开启增速换档;中速增长期增速普遍减半,持续时间十至二十年,最终人均GDP达到美国的70%至80%。

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  经历何其相似,转型值得借鉴。对德日韩及中国台湾人均GDP、工业化率、人口抚养比、城市化率、人均电力和粗钢消费、人均耐用品保有量等经济指标进行类比,当前中国和70年代中期的日本、90年代初期的韩国颇为相似。 dedecms.com

  日韩经验:增速换档下的升级之路 本文来自织梦

  日韩经济增速换档的本质原因在於经济到了潜在增长率下降的临界点,来自要素层面的约束令高速增长难以为继。首先是劳动,高速增长末期,日韩都面临人口总量增速放缓、人口红利接近尾声、城市化进程减速的局面,而这又导致工资水平的快速提升。其次是资本,高速增长期,土地、能源等要素价格都经历了大幅上涨。最后是技术,随着与发达国家差距逐渐缩小,技术模仿的发展模式遭遇瓶颈,不得不转向的主动创新。 织梦内容管理系统

  要素层面的变化也相应地带来了产业结构的调整。中速增长时期,日韩经历了较为一致的经济结构变化,工业增加值佔比明显下降,服务业佔比逐年上升,第二、三产业内部同样也在不断升级。日本製造业的支柱产业,从钢铁、有色、化工等基础原材料行业转为汽车、家电、机械,后者完成了从进口替代到出口拓展的华丽转身。韩国製造业支柱产业则从轻工业跃迁至电气、电子。随着人口红利消退、居民收入持续增长,中速增长期,日韩消费持续从传统消费转向新兴消费,从实物消费转向服务消费。 织梦内容管理系统

  日韩经济转型过程中,政策同样发挥重要作用,在很大程度上决定了转型路径。石油危机为日本经济敲响警鐘,日本政府及早下调GDP目标,採取稳健的货币政策应对通胀、积极的财政政策托底经济,并接连出台产业结构政策以帮助结构性萧条行业出清,令日本经济顺利转型。而韩国政府一度迴避改革,仍试图维持高速增长,最终引发金融危机。危机后,韩国实施四大部门重点改革,尤其是金融改革清理不良债务、恢复融资功能,企业改革破解产能过剩、负债高企和财阀垄断,最终令韩国经济转危为安。 内容来自dedecms

  未来十年:中国经济增长中枢在哪裏? copyright dedecms

  中枢下行已成共识,转型升级不可避免。中国政府在2013年底就已开始淡化经济增长目标,学术界的测算表明,“十三五”、“十四五”期间中国经济增速或持续下台阶,IMF(国际货币基金组织)、世界银行、OECD(经合组织)等国际机构也都预测未来五年中国GDP年均增速降至6%以下。日韩经验表明,供给层面的约束、发展模式的瓶颈、产业结构的调整,将是未来十年中国经济增长中枢下移的核心驱动因素。 织梦好,好织梦

  走在正确的道路上,中长期增速或减半。笔者认为,未来十年,中国经济增长中枢下移的路径会更像日本那样渐进,而非韩国那样危机倒逼,缘於当前政策走在正确的道路上:政府不仅主动调低GDP目标,也已从货币超发转向货币稳健,积极财政则是基建、减税双管齐下,去产能和补短板更是推动了经济、产业结构调整。参考历史经验,中速增长期,中国经济增长中枢或较高速增长期(10.5%)减半至5%左右,持续时间约为十年。

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(财经窝小编:财经窝)

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